记者 朱艳霞
近日，中国保险资产管理业协会发布“资产管理百人问卷”调查报告（第2期）——2022年下半年宏观形势展望。报告显示，2022年下半年，基建投资或为托底经济提供重要支撑，财政政策发力有望助稳经济大盘，房地产投资走向值得关注。下半年，仍需关注全球通胀压力与主要经济体货币政策走向、房地产市场走向和资产配置难度等。
据了解，“资产管理百人问卷”调查报告（第2期）由中国保险资产管理业协会联合中国人寿保险股份有限公司发起，征集了107位资管专家对下半年宏观经济形势和资产配置的看法及相关政策建议。这些专家来自券商研究所、保险公司（含保险集团）、公募基金、保险资管公司、信托公司、商业银行及理财子公司、资产管理公司等机构。
下半年促进经济上行因素有三
报告显示，50%受访者对下半年宏观经济走势总体判断较为乐观，36%认为中性。受访者普遍认为，下半年可能促进经济上行因素的前三项为基建投资、财政政策和房地产投资。
对于下半年财政政策（含准财政政策）发力主要途径的判断，受访者选择最多的前三位分别是：提前下达（或提前发行）2023年地方政府专项债额度、减税降费和发行特别国债。
人民币汇率方面，46%受访者认为人民币对美元汇率将小幅贬值，29%认为将维持平稳。对于下半年美联储货币政策走向的预期，多数受访者在“短期内难以转向”上达成一致，44%受访者认为美联储将维持当前紧缩政策，27%认为将更加紧缩。
投资收益表现方面，受访者最看好的境内资产前三位分别是A股、一二线核心城市不动产、大宗商品；境外资产前三位分别是港股、黄金与大宗商品，而美股排名跌至第六，一定程度反映了市场对美股下半年的一致性预期。
对于下半年全球宏观形势对大类资产配置影响最大的不确定因素的判断，64%受访者选择全球通胀上行风险，36%选择主要经济体政策调整。
债券市场走势或趋分化
受访者普遍认为，下半年境内外债券市场走势趋于分化。境内债市方面，46%受访者认为我国10年期国债收益率将窄幅震荡；美债市场方面，37%受访者认为美国10年期国债收益率将上行。考虑到今年以来美联储多次加息，目前美债利率已处高位，认为上行的受访者比例有所减少，而认为宽幅震荡的比例有所提高。
对于下半年最看好的债券市场投资品种，受访者从交易角度选择最多的三个是可转债、高等级产业债和短期利率债；从配置角度选择最多的三个是高等级产业债、中长久期利率债、银行永续债和二级资本债。
利率影响方面，对下半年可能推动利率中枢上行因素的判断，受访者选择最多的两个是通胀水平和经济基本面。
信用风险方面，对下半年信用违约风险值得关注领域的判断中，受访者选择最多的是房地产、民营企业和欠发达地区城投平台。
A股、港股或震荡上行
主要股指走势方面，分别有54%和53%受访者认为A股、港股将震荡上行，54%认为美股将震荡下行。同时，受访者认为当前A股估值基本合理，下半年外资有望小幅净流入。
对下半年可能推动权益市场上行因素的判断中，受访者选择最多的三个选项是流动性环境、企业盈利增速和经济增速。在最看好主题的判断中，选择最多的三个主题为“新能源”“高端装备制造”“疫情修复”。
值得一提的是，随着受重视程度日益提升，ESG（环境、社会和公司治理）投资正在从理念转化为实践、从共识走向行动。对于目前ESG相关投资在受访者管理（或所在公司）的投资组合中占比，29%受访者表示在5%及以下，14%表示处于6%-10%，8%表示处于11%-15%。对于预期2022年末ESG相关投资占比，9%受访者表示将处于16%-20%的区间。
