事件：2022年4月28日，长安汽车发布2022年一季度报告，公司22Q1实现归母净利润45.36亿元，同比+431.45%。
分析：22Q1公司扣非利润22.70亿，同比+215.24%，另有投资收益22.38亿，主要系子公司阿维塔引入增资后丧失控股权，相关股权价值重计后一次性纳入公司损益。22Q1公司汽车销量同比+1.63%，其中自主品牌销量52.94万辆，同比+1.30%，自主乘用车销量36.33万辆，同比-1.34%，营收同比+7.96%；毛利率有所改善，环比略减0.67个百分点但同比增4.10个百分点；管理费用同比-34.86%，主因去年同期计提燃油及新能源积分，今年无此因素；经营性现金流净额7.69亿，同比-89.37%，主因支付供应商货款同比大幅增加和增加对联营企业投资。22Q1公司业绩超预期。
预测：公司自主品牌战略稳步推进，产品竞争力提升明显，CS75 Plus等车型同类排行靠前，年内尚有阿维塔11、C385等新品有望上市，助推公司业绩稳步提升。据此，我们上调公司2022年归母净利润预测至72.7亿元，同比+104.67%。
建议：根据我们对公司2022年的盈利预测，长安汽车当前股价11.52元对应PE为12.09倍。我们给予公司6-12个月参考目标价15.1元，市值1152亿元，对应22年预测盈利约15.85倍PE，较当前股价有+31%的预期空间，建议投资者“积极关注”！
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