市值闯进TOP3, 比亚迪还需补齐什么短板?

市值闯进TOP3, 比亚迪还需补齐什么短板?

【导语:6月10日,比亚迪市值冲破万亿大关。其市值超过大众汽车,成为仅次于特斯拉和丰田的全球第三大车企。对于中国车企来说,取得这样的成绩非常不容易。放眼国内车企,在过去几十年里,无论是上汽一汽这样的国企,还是吉利长城这样的民营车企,都没有取得过这样傲人的成绩。】

撰文|张大川、编辑|康 乔

在2022年宣布退出燃油车市场之后,比亚迪的表现就像开挂一样。即便是波及全国的疫情,都没有对比亚迪的销售产生实质性的影响。连续终端破万的销量,让比亚迪在国内的风头无人可以匹敌。

进入特斯拉的供应链

在国内市场,特斯拉之前一直是选择宁德时代的电池产品。这次能够进入特斯拉的供应链,对于比亚迪来说是一个振奋人心的消息。之前就有相关的传闻,但最近随着比亚迪高层在公开场合的正式表态,也算是对相关传闻的正式确认。对于磷酸铁锂电池来说,其之前因为能量密度低被各方所抛弃。但随着比亚迪刀片电池在能力密度上有所突破,且考虑到成本和安全性方面的优势,比亚迪的刀片电池也是实至名归。

在国内电池市场,比亚迪目前排名第二,宁德时代一家独大的局面已经形成,其以超过50%的市场份额遥遥领先。而比亚迪身后,中创新航也即将登陆港股,通过在证券市场的融资来支持其扩大市场份额。在这种情况下,比亚迪能够拿下特斯拉的订单,无疑是对自身士气最大的鼓舞,也为比亚迪旗下的弗迪电池在日后的上市打下了坚实的基础。

在将来一段时间,各大整车企业在电池领域引入第二供应商的态势将会相当明确。对于比亚迪的刀片电池来说,这将是进一步做大最强自己的最好时机。但宁德时代之外,比亚迪还会面临很多竞争对手的挑战,这其中不仅有像中创新航、欣旺达这样的国内电池公司,也有国轩高科、蜂巢这样的依附于整车企业的电池公司,更有LG新能源、三星SDI和SK ON这样的外资电池公司,同样垂涎于国内的电动车市场。所以比亚迪只有持续优化自己的电池技术,才能确保自己在市场上的优势地位。毕竟,比亚迪所擅长的刀片电池,最大的优点在于安全性高,且成本比三元锂电低。但是刀片电池所属的磷酸铁锂电池,本身理论能量密度不高。通过比亚迪的挖掘,已经接近理论上的极限。

DM-p——新一代DM混动技术

比亚迪能够在国内迎来热销的一个最大原因就是其DM双模混动技术的大受欢迎,也正是因为DM混动技术,让比亚迪有了放弃燃油车市场的底气。在销量上,DM混动车型如今和纯电动车型各占比亚迪销量的半壁江山,成为比亚迪的销量支柱之一。DM技术,能够有效兼顾消费者对于绿牌、节能、动力性以及续航方面的多种需求,是目前比较好的新能源技术解决方案。随着竞争对手也纷纷进入到混动领域之后,比亚迪顺势推出了新一代的DM混动技术DM-p,用以确保自己的技术领先优势。

具体来看,比亚迪DM-p混动技术包括混动专用1.5T高效发动机、EHS电混系统以及后驱三合一总成系统峰值功率200千瓦、系统峰值扭矩350N·m、系统最高效率大于等于94%。而快充功能,也成为DM-p的一个新亮点:可实现最大2C的充电倍率,20分钟充电30%至80%,且可兼容高低压充电桩。

以搭载DM-p的比亚迪唐为例,其刀片电池性能也得到了进一步的优化:唐的电池容量达45.8千瓦时,NEDC纯电续航可达215km,并可支持6kW对外放电功率,同时承载多个高功率电器工作。总体来看,唐DM-p系统最大功率可达452kW,零百加速约4.3秒,百公里亏电油耗6.5L,综合工况纯电续航达215公里。其产品力在整个细分市场中,依然握有较大的领先优势。

比亚迪的痛点

当前,比亚迪在国内汽车市场表现非常抢眼。连续单月销量破10万的成绩,让比亚迪成为国内汽车市场的一颗新星,但比亚迪也并非没有痛点:

一方面,比亚迪在自动驾驶方面行动较为缓慢,自研自动驾驶技术上没有太大的进展。除了在其即将推出的高端品“星际”上将引入华为HI系统之外,比亚迪在自研方面主要将依托和Momenta成立的合资公司。但是高等级自动驾驶需要一个产业链上的布局,不仅是软件算法,还包括芯片、激光雷达、甚至超声波雷达、4D摄像头等核心零部件,都需要加以布局。

另外一方面,比亚迪净利润不高也是一个需要值得警惕的现象。根据比亚迪之前公布的财报,2022年第一季度比亚迪实现营业收入达到668.25亿元,但净利润仅有8.08亿元人民币,而其业务毛利率也不高,约为15.6%,相比于2021年度的17.39%还有一定的下滑。毛利率下滑更多还是因为电池以及其他大宗商品原材料价格的上涨,导致单车盈利能力下滑。为此我们甚至看到了比亚迪在洽谈非洲六座锂矿,碳酸锂含量超过100万吨,希望确保自己今后的电池所需原材料的供应。

但与此同时,我们更需要关注到,比亚迪在一季度以286329辆的销售额,但是利润仅仅只有8.08亿元。比亚迪毕竟不是特斯拉,投资人对特斯拉的估值从来不是从一个车企的角度来看待,而是从一个高科技公司的角度出发。对于比亚迪来说,虽然其手握刀片电池,同时在包括IGBT以及碳化硅这些功率芯片上也有自己的核心技术,但是离开特斯拉这样的高科技公司还是有不少差距的。所以比亚迪无论是从提升单车毛利率,还是从整体提升品牌溢价,进一步增加公司的净利润,将成为比亚迪下一个阶段工作的重点。否则如果每年只有30、40亿元的利润,对于比亚迪这样的公司来说,是无论如何长久支撑万亿市值的体量。

点评

比亚迪在国内市值突破万亿,是对其在包括DM混动、刀片电池、功率芯片方面接连取得突破的最大褒奖。不过对于比亚迪来说,万亿市值只是一个新的起点开始,下一步肯定是希望能够获得更大的突破,在核心技术上去成为全球的领导者。但现在的比亚迪其实还有不少需要补齐的短板,包括自动驾驶、提升公司的净利润等等。也只有在解决了这些问题之后,比亚迪才会走得更加长远。

(本文系《禾颜阅车》原创,未经授权,不得转载)

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