今年4月份的时候，由于疫情短期爆发，冲击我国宏观经济，市场对我国经济复苏转向悲观，人民币汇率出现了一轮快速贬值，外资连续大幅卖出，A股也出现一轮急速杀跌。五、六月份，稳增长政策持续加码，我国经济开始企稳向好，这时人民币汇率趋于稳定，外资也开始持续买入，推动A股开启一轮反弹行情。
进入到七月份，宏观经经济复苏力度再次转弱，特别是地产，景气度再次大幅下滑，市场又开始悲观。其次，上周MLF利率下调10个基点，本周五年期LPR下调15个基点，而美国十年期国债利率飙升，中美利差再次扩大，人民币贬值压力加大。
虽然美国7月份通胀好于预期，但近期多位美联储官员发表鹰派言论，市场预期九月份加息可能偏鹰，本周五杰克逊霍尔年会重磅来袭，美联储主席鲍威尔将于当地时间十点就经济前景发表讲话。市场预期，鲍威尔将重申美联储继续提高利率以控制通胀的决心。
美股近期也出现大幅回调，昨天美股道指跌幅为1.91%，纳指跌幅为2.55%。后续如果美联储继续激进加息，那么中美利差扩大将加大人民币贬值压力，再加上国内宏观经济复苏力度偏弱，人民币汇率有破7的风险。
不过，对于经济下行压力，国内也在积极应对。比如这两周的降息，虽然会导致人民币贬值，但降息有利于降低社会融资成本，刺激社会总需求，推动社融回暖，促进经济回升。
再比如，上周五国常会提出延续实施新能源汽车免征车购税到2023年底，促进大宗消费。近期针对保交楼、针对优质房企融资也出台了大量政策。
昨天，人民银行行长、国务院金融委办公室主任易纲主持召开部分金融机构座谈会，会议强调，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。
要保障房地产合理融资需求。要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要用好政策性开发性金融工具，加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度，尽快形成实物工作量，并带动贷款投放。要坚持市场化、法治化原则，统筹信贷平稳增长和防范金融风险之间的关系。
总而言之，我们认为决定A股走势的还是国内宏观经济复苏情况，外资因素都只是短期冲击。虽然当前A股不太可能像五、六月份那样逆全球大跌之势走出独立行情，但也不会简单地跟着美股下跌。
昨晚美股纳指大跌2.55%，但是中概却是逆势上涨。今天A股走势较弱，但也相对抗跌。具体来看，截止发稿，上证指数跌幅为0.29%，创业板指微跌0.08%，科创50涨幅为0.08%。由于人民币贬值，外资大幅卖出65.23亿。
其中养殖、光伏、煤炭、农业、中概等领涨，医药、白酒、医疗、钢铁、有色等领跌，养殖大涨主要是因为生猪期货突破了前期高点。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。
