2022年一季度末，人民币房地产贷款余额53.22万亿元，同比增长6%，我国居民的总负债超过了200万亿，人均背债14.7万，国民储蓄率从51.8%降至45%。
借用野村证券首席经济学家辜朝明在《大衰退》一书中的说法：在现实世界中，企业员工在奖金和红利减少甚至完全取消的情况下，需要支付的住房贷款和教育费用却丝毫没有减少，于是很多人不得不开始动用以前的储蓄来弥补亏空。“
简而言之，当经济衰退预期前，从企业到家庭，人们首先考虑的是控制负债规模（房贷、信用卡消费）而不是扩大资产（买房、买车）。
这也是辜朝明提出的非常著名的资产负债表衰退的概念。
当负债增多，人们就会相对理性选择消费降级，在收入受到影响的情况下，教育投入和房贷不变，于是人们开始选择动用以前的储蓄来弥补亏空。
于是我们看到了一季度末国民储蓄率从51.6%降至45%。
今天的我们，和上个世纪的日本何其相像。
1990年之前，日本人普遍相信房价永远会上涨、自己永远不会失业、工资也会连年增长，于是他们开始消费、贷款买房、重金投入教育做个鸡娃父母。
当日本泡沫破灭后，许多人没了工作，但需要支付的住房贷款和教育费用却丝毫没有减少，于是很多日本人选择节衣缩食、控制消费以弥补借贷导致的亏空。
而这一现象，也是辜朝明最重要的经济观察，资产负债表衰退现象。
负债的本质是杠杆，当生产力水平跟得上时，人们负债越多理论上撬动的杠杆就越大，获得的收益就越高，但当负债到达了某个瓶颈，超过了生产力的承裁值，那么随之而来的就是“入不敷出”。
从宏观经济来看，一个人的消费就是另一个人的收入，一个企业的投资就是另一个企业的收入。
当家庭开始不消费、企业开始不投资的时候，经济就会进入漫长而剧烈的恶性循环，此时个人和企业的借贷意愿被无限拉低，不管如何刺激市场，人们也不会愿意再去贷款。
对应到现实世界中，今天各地相继放开楼市监管，尝试靠松绑一部分房地产市场，来振奋经济，但我们也看到，楼市的恢复并不如预期。
这其中的很大一个原因在于，人们的收入和借贷这两者之间的关系，存在着一个比值，一个社会不可能无限借贷，也不可能无限不借贷。
当负债过多时，人们就会偏向保守，尤其是当这种负债还夹带着对未来经济的悲观预期时，降低不必要的消费，就成了近乎合理的选择。
根据测算，泡沫破灭让日本损失了1500万亿日元财富，更严重的是让日本企业和家庭连续15年将主要收入用于还债，也因此让整个日本经济错失了15年。
同样的问题，人均房贷负债14.7万，以今天我们的经济地区之间的差异，要想还清这部分债务，我们又需要多少年呢？
这不仅仅是一道简单的数学问题。
人均负债14.7万的背后，消费的降低，收入的下降，更深刻影响着人们对于未来生活的信心，乃至他今后在职业生涯上所做出的一系列决策行为。
正如辜朝明所说的那样，等到衰退到来，年轻人丧失大志，再指望他们恢复信心已经不太可能，只能“再过一代人”。
问题是，“再过一代人”这样的代价，对任何一个经济体来说，都是难以承受的损失。
经济是一个非常复杂的问题，这其中不仅仅涉及到收入和分配问题，有时候还涉及到心理、风俗习惯、甚至还牵扯到结婚生子等一系列方面。
以长期主义的眼光来看今天的房贷问题，看起来是很多，但我们至少有20年乃至30年的时间去解决这个问题，以贷款年限来看的话。
更重要的东西，还是在今天的年轻人身上，因为他们代表着的是经济的未来。
对眼下的年轻人来说，他们可能不是躺平的，而是被压平的。
有些压力是当下的，还有些压力则是未来的。
统计局数据来看，去年的人均可支配收入是3.51万元，去年的人均消费性支出是2.41万元，假设我们每年能存下收入的32%，均值是1.1万元，那么仅仅是这人均房贷就相当于要还13年多。
按照平均数据，其实我们还可以算一算未来。
以目前的GDP增速来看，我们料想人均可支配收入增速也不会太高，假设我们每年都能存下收入的32%，1.1万元的话，那么要想买一套新房，需要多少年？
这可能是比债务更可怕的东西，因为它压平了年轻人。
更加不济的是，偏偏在债务压力达到高点时，人口问题也展现出来了。
今年高考报名人数达1193万人，较去年增加115万人，同比增长10.7%；本专科录取率突破90%，去年本专科录取人数首次破千万，达1001.3万人。
年轻人踏入就业市场的人数越来越多，但市场蛋糕做大的速度却开始放缓，加之巨量的债务问题，年轻人的未来，很是一个问题。
资产负债表衰退，会导致消费和企业投资减少，在消费和企业投资都减少的情况下，每年市场又要涌入大量的就业人口，竞争到白热化，那就是内卷。
现在很多人说要反内卷，但内卷是我们喊出来的口号吗？显然不是。
内卷就在那里，作为一种社会竞争的形态，它是一个流动性加剧的事实，反内卷的最佳方式，其实就是避免踏入那些竞争激烈的行业。
说得更直白一点，反内卷就等于放弃自己更好的生活（因为你参与竞争了）。
年轻人反内卷不现实，但暂时性不买房，我认为还是现实的。
为什么实体经济难做？其中一部分大头至少是地价贵，任何一个实体经济形态，脱离了土地那都不叫实体经济，当地价过高，这多出来的成本就得由消费者来买单。
如果消费者买不起怎么办？要么淘汰一批、要么地价下降一批。
地产泡沫如今即便不到峰值，那也快无限接近峰值了，这从房地产库存量和人口这两个数据就能够看出来，着急买房除了让你更快当房奴之外，也真的享受不到什么别的更好的优势。
尤其是在房价并不确定性的今天。
搜狐创始人张朝阳说，年轻人不要过度努力工作，因为这个世界不是很公平。
张朝阳为什么这么说呢？因为对很多年轻人来说，过度努力工作并没有换来他们预期的回报，努力和收入没有成正比，这是不公平的地方。
为什么会这样？
当收入和房地产价格之间的比值相差过大时，只能说明两个可能：
要么收入太低
要么房地产价格太高
还有一个更有意思的数据对比是：一方面是六亿人月收入不足一千，另一方面是人均房贷14.7万。
这两者之间的差值，也足以说明在经济飞速发展的几十年时间里，有多少人是跑在了前头，又有多少人是被远远甩在了后头。
财富的高度分化，会带来什么问题？
用曹德旺的话来说就是信任危机。
在互联网上，彼此的信息你我都能看见，但在现实生活中，彼此的悲欢却越来越不相通。
这就好比，你永远也无法想象，一个手里有房有退休金没有任何负债的人，跟一个没房没存款没退休金的人之间有什么共同话题。
他们之间看待世界的角度都是大不相同的。
债务的本质就是杠杆，作为一个改革开放几十年就能有今天庞大体量的经济体，我们做对了很多事，但经济的原始积累除了靠生产力水平的提高，恐怕还有一个原因，那就是透支未来。
借贷本质上就是透支未来。
我们通过借贷透支未来，修了大量的基建、建了大量的楼盘，经济一年跑得比一年快。
当经济突然放慢后我们突然发现，借来的东西迟早是要还的，而我们的生产力水平较十年前、二十年前，又提高了多少呢？
一个人，在他的黄金年龄，过度透支。
