有位同事问：财政补贴资金能够用作项目的资本金或者是项目的资金吗？
这个问题问得很好。
我们先来讲讲项目的总投资。
之前我们总是提过项目资本金的比例要求。
根据国务院2019年发布的26号文，除了机场项目资本金至少要25%的要求外，其他的基础设施项目都至少出具20%的资本金。
关注老盐比较久的小伙伴，这会应该要对项目资本金的26号文非常熟悉了。
以后提到项目资本金，就要立刻联想到这个文。
项目资本金，是一个相对的概念。
什么意思？
相对，就是要相对另一样东西而存在。
假设A项目1亿元，项目业主自己出3000万元，另外7000万元向银行贷款。
有了融资，就有了“项目资本金”的概念。
项目资本金的含义就是自有资金，不能是债务性资金。
所以，在A项目中，3000万元叫项目资本金，7000万元叫项目的债务性资金，
而1亿元（3000万和7000万）都属于项目资金。
再比如B项目5000万元，项目业主比较有钱，全部拿自有资金去建，没有任何融资。
这时候就没有项目资本金的概念，5000万元都是自有资金，都是B项目的项目资金。
好，解释了这么多，
是为了明确，项目资本金也好，项目资金也好，都是项目总投资的部分或全部。
所以，财政补贴是项目总投资的一部分吗？
我们看下补贴和另一个词。
补贴和补助。
可能我们在生活中常碰到这2个词，也许觉得二者意思差不多。
可是在政府投融资领域，它们之间的区别很大。
我把它们换个名称。
补贴，叫运营补贴；
补助，叫投资补助。
这会，是不是有点清晰了~
投资补助，是财政资金用于项目建设，属于项目建设期的钱，计入在建工程，形成总投资的一部分。
所以，你看《政府投资条例》里说政府投资方式有四种，直接投资、资本金注入、投资补助和贷款贴息。
投资补助，不是投资补贴。政府文件的每一词都很有讲究。
运营补贴，是财政资金用于项目运营期，因为项目收益不够而给予的支持。
所以，财政补贴不是总投资的一部分，它不是项目资本金，也不是项目资金，
而是项目在运营期的收入。
所以我说这个问题问得很好，
提问者把前后两件事物之间的逻辑弄错了，趁着这个问题，就把财政补贴这事搞明白。
小伙伴还记得上一期《我们来解题——专项债的零碎小事》中的第6个小问题。
我说：有问题的收入仅有税收收入、罚没收入、保育费收入、教育费附加收入四项。
而没有把财政补贴收入“揪”出来。
是因为，财政补贴收入没问题，它可以作为专项债的偿债来源。
既然它是专项债的偿债来源，那我再问你，
它是属于政府性基金收入，还是专项收入？
用排除法也能得出答案。
财政补贴收入不是政府性基金收入，只能纳入专项收入的范畴。
财政补贴收入和土地出让收入，在专项债领域的作用有点相似，
当专项债项目收益不够的时候，可能就需要这两项收入出来帮忙。
在实操中，这两项收入在总收入中不宜过高，
“过高”怎么定义呢？
从国家层面没有明文规定，各地的执行标准也不太一样，大部分遵循50%的界限。
小伙伴在各地执行时跟省财政部门做好沟通即可。
关于财政补贴收入，老盐再谈点个人意见。
使用起来要注意两点，
第一，做好程序。
做资金平衡方案时，所有数据都要有依据。财政补贴收入也不例外。
如果一个项目需要有财政补贴收入，财政就需要进行财政承受能力论证和内部程序。
我们作为服务机构，要提示到位。
第二，选择性使用。
目前，在全国已发行的专项债中，使用财政补贴收入的项目还是少数。
虽然现在使用财政补贴收入没有特定的领域限制，
但老盐建议，在有“使用者付费”情形的项目时，可考虑财政补贴收入。
什么样的项目有“使用者付费”情形？
比如公交车、轨道交通、污水项目。
大家知道，轨道交通也就是地铁啊，投资成本特别高，
但我们普通老百姓做个地铁，距离不远就4块，远点就6块、8块，
对于上百亿的投入而言，在我们看得见的有限期限内，地铁的运营都是亏损的。
但是地铁项目，仍然是融资的好项目，本质就在于有财政的补贴收入。
也正是有“使用者付费”的情形，财政补贴收入才可以顺理成章地成为项目的专项收入。
怎么理解呢？
这一部分我先简单说一下，对于使用者付费，我们在专项债市场化配套融资里面在具体讲解。
如果没有政府补贴，在地铁运营之前，地铁集团也就是项目业主，
就会盘算一笔账，我要在多少年内把投入成本收回来，
预估每天的乘坐人次，就能算出应该定价多少，假设是20元。
但日常出行关系到老百姓，是民生，政府要出手限价。
所以，为了照顾老百姓和地铁集团，政府就会提供财政补贴，在一定的利润基础上弥补其中的差价。
好，地铁集团怎么做账呢？
我实际从乘客手上收到4元，但我收入记得是20元，其中16元就来自财政补贴。
4元和16元都是集团的收入。
有了使用者付费的情形，使得财政补贴资金不是直接给予企业，而是给予使用者，最后形成了项目的收入。
好，对于财政补贴收入，我们先分享到这儿。
在政府投融资领域，每一个小点我们都要去细细研究深入，
不着急，慢慢来，享受春种秋收的朴实状态。
