事件：4月11日，国家新闻出版署下发新一批共计45个国产网络游戏版号，此轮系2021年7月版号停发后首批发放版号，主要包括雷霆互动《盒裂变》《塔猎手》、三七互娱《梦想大航海》、心动公司《派对之星》、创梦天地《小心火烛》、游族网络《少年三国志：口袋战役》、友谊时光《零号遗迹》、西山居《剑网3缘起》等。
点评：对比2018年、2021年两次游戏版号停发，分别倒逼游戏行业精品化、大出海。1）2018年3月暂停版号发放-2018年12月版号恢复审核：此轮重点在于重整游戏行业秩序，调控新增游戏数量，政策导向为鼓励精品游戏，带来的结果是游戏行业大幅出清，进入重视产品质量的精品化阶段，行业竞争格局更向头部集中。2）2021年7月暂停版号发放-2022年4月版号重启发放：此轮重点在于落实未成年人保护，加强对未成年人游戏时长（防沉迷）和内容（健康）的管控。监管层面肯定精品游戏的文化价值，同时鼓励游戏出海。版号停发期间，出海成为国内中小游戏厂商的标配型自救动作，国产游戏整体出海收入规模快速增加。版号重启发放，游戏板块有望迎来戴维斯双击。1）估值：当前游戏板块估值位于过去2-3年的低位水平，2021年8月游戏版号实质性停发后一直处于估值压制状态，版号恢复后有望启动首轮反弹，逐步修复板块估值水平。2）业绩：版号恢复发放后，游戏公司新产品上线节奏将加快，游戏行业有望迎来新一轮的业绩驱动。投资建议：头部优质游戏公司产品储备丰富，版号恢复发放进一步增厚产品预期，当前游戏板块估值具有性价比。推荐世纪华通、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、网易。风险提示：新游上线不及预期，出海业务不及预期。各项声明请参见报告尾页。来源：安信证券研报
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