传媒行业快报:版号重启发放,游戏板块有望迎来戴维斯双击

事件:4月11日,国家新闻出版署下发新一批共计45个国产网络游戏版号,此轮系2021年7月版号停发后首批发放版号,主要包括雷霆互动《盒裂变》《塔猎手》、三七互娱《梦想大航海》、心动公司《派对之星》、创梦天地《小心火烛》、游族网络《少年三国志:口袋战役》、友谊时光《零号遗迹》、西山居《剑网3缘起》等。

点评:对比2018年、2021年两次游戏版号停发,分别倒逼游戏行业精品化、大出海。1)2018年3月暂停版号发放-2018年12月版号恢复审核:此轮重点在于重整游戏行业秩序,调控新增游戏数量,政策导向为鼓励精品游戏,带来的结果是游戏行业大幅出清,进入重视产品质量的精品化阶段,行业竞争格局更向头部集中。2)2021年7月暂停版号发放-2022年4月版号重启发放:此轮重点在于落实未成年人保护,加强对未成年人游戏时长(防沉迷)和内容(健康)的管控。监管层面肯定精品游戏的文化价值,同时鼓励游戏出海。版号停发期间,出海成为国内中小游戏厂商的标配型自救动作,国产游戏整体出海收入规模快速增加。版号重启发放,游戏板块有望迎来戴维斯双击。1)估值:当前游戏板块估值位于过去2-3年的低位水平,2021年8月游戏版号实质性停发后一直处于估值压制状态,版号恢复后有望启动首轮反弹,逐步修复板块估值水平。2)业绩:版号恢复发放后,游戏公司新产品上线节奏将加快,游戏行业有望迎来新一轮的业绩驱动。投资建议:头部优质游戏公司产品储备丰富,版号恢复发放进一步增厚产品预期,当前游戏板块估值具有性价比。推荐世纪华通、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、网易。风险提示:新游上线不及预期,出海业务不及预期。各项声明请参见报告尾页。来源:安信证券研报

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