运营商财经网 实习生张杨/文
作为摩拜B轮投资方和董事会成员，熊猫资本创始人李论，不仅参与了那次美团收购摩拜的重要会议，还投出了场上唯二的一张反对票。这是怎么回事呢？运营商财经网帮您回顾下。
熊猫资本成立于 2015 年。
这一年，李论决定离开合力投资，他先后找到三位合伙人，四人共同创立了熊猫资本，李论任创始合伙人。
自此，一家典型的 VC2.0 宣告成立。
2016 年，在摩拜单车的“千万级美元”B轮融资中，此时尚名不见经传的熊猫资本成为了其领投方。随着摩拜此后估值的一路飙升，这家年轻的基金也因此在一众VC中脱颖而出。
投资摩拜与李论个人有很大关系。李论很早就认识王晓峰，2016年，王晓峰组织进行的摩拜融资不太顺利，李论却对摩拜项目非常感兴趣，最终做出了投资决定。
摩拜一度是熊猫投资项目里投入金额最高的：在B轮领投后，紧接着又跟投三轮，前后砸下950万美元——这甚至超过了“单个基金规模15%”的内部风控线，李论不得不临时又找了一些LP，组建专项基金追投。
但如今，再讨论那场美团收购会议，李论已经不想再提。
当谈到当初为什么会投出反对票，李论说：“为什么资本的不理性要让那些拥有很好初心的创业者去承受呢？”
当时的摩拜，在很多人眼里已经走到瓶颈期，转化利润低引发质疑。但李论认为出现这样的问题，很大程度上是过度竞争导致的，而过度竞争的背后其实是部分资本的不理性推动的。
当被问及，收益如何时，李论回答，“最后算下来还是满意的。”
确实，2018年美团以 27 亿美元收购摩拜单车，为熊猫资本赢得了超过11倍的回报，这也是熊猫资本目前单笔回报最高的一笔。
2019年起，熊猫资本原来的 ” 四位合伙人 ” 体系，逐渐裂变成为两个团队：李论独立一支，以大消费赛道为主；而梁维宏和李心毅聚焦技术、医疗和To B领域。作为原合伙人之一的毛圣博早已离开，加入了奇绩创坛。
今后李论和熊猫资本将如何发展，运营商财经网将持续关注。
