橘生淮北则为枳的股改到底能走多远
——野渡自渡人
今年两会，一边是温家宝总理做着政府工作报告，一边有人数着“改革”这个词语，数量竟然有70次之多。“改革”这个词之所以会出现这么频繁，与中国经济社会发展形势有关。今天改革已经步入“深水区”，成为全民共识。
俗话说，“欺山莫欺水”。既然改革到了“深水区”，准备不充分，装备不完善，水性不扎实，肯定要吃大亏。近年来的中国股市，就是“深水区”严重受灾户。全国政协委员、九三学社中央副冯培恩在两会发言稿《着力克服制度缺陷推进股市健康发展》中指出，去年沪深股市分别以21%和28%的跌幅领跌全球股市，5000万股民亏损面达87%，人均亏损4万元，机构投资亏损超过4000亿元。如此巨额的亏损激发了民怨，政府救市举措若不到位，则可能恶化为民生问题和社会问题……
股市是公民投资理财的重要选择。中国股市发展20年，对广大股民来说，绝对是一部血泪辛酸史。特别是去年底，十年股权分置改革使股市指数又回到原点，更是激起了广大股民的群起愤怒。当然，由此也衍生出新任证劵会郭树清股市改革新政。
乱世需要重典。“郭氏新政”最近推出一系列改革让投资者应接不暇，从发行制度改革到IPO强化分红注重投资者回报，从保护投资者权益到退市制度，从中小企业债到场外市场建设，证监会郭树清整体改革，系统全面推进的思路已经逐渐清晰。“郭氏新政”在A股市场是一个热议的话题，甚至有人将之类比股权分置改革，视之为制度红利。
发审制度改革是重造股市的二次股改，需要制订整体方案、周密部署、重点突破、全面推进。股权分置改革实现了中国股市与国际成熟市场在形式上的接轨，现在要完成的是更重要的制度精髓的接轨。二次股改的核心是中国证券市场发行审批制度的根本性变革，它的意义丝毫不低于股权分置改革。然而，“郭氏新政”主要阻力来自何方，中国股改是否能够达到市场的预期呢？
其实，“郭氏新政”最为抢眼的当属新股发审制度改革。我国的发行审批制度是一个相互联系的整体。新股发行、再融资、发债券、重组和再发行、退市、市场的买方机构基金、卖方机构券商乃至保荐人的资格和通道，样样都要审批。发行审批制度改革是中国股市面临的又一历史性重大制度变革，需要综合配套推进。这个大环境中，如单搞一个新股发行改革，就会遇挫和造成新的扭曲。例如新股发行由审批制改为注册制，运用市场规则代替行政审批，显然是新股发行改革方向。但完全市场化注册制也并非无限放任。当年中石化在美国上市，美国的证监会提出了大量实质性的问题，这些问题涉及到公司的方方面面。这表明，注册制并不是放任不管，简单地将上市的所有环节都交给市场去完成，而是让上市成为一件更细化、更复杂的工作。
现在中国社会改革正在热议的是“顶层设计”，其实，对于中国股市来说，“顶层设计”是解决所有问题的有效途径。“顶层设计”需要“郭氏新政”对股市所涉及的各个层次、要素进行统筹考虑、整体设计、重点突破、全面配套。中国股市改革“顶层设计”按照冯培恩委员的设想，包括：强制实行现金分红，吸引股民长期投资；实施严厉退市制度，优化股市资源配置；从严约束高管辞职，阻止上市套现行为；强化证券民事赔偿，保护股民利益；改革股市审批制度，扼制股市腐败行为；发展有限合伙企业，提升上市公司质量共六大内容。可谓切中股市要害，不失为“郭氏新政”的有力补充。
“郭氏新政”出发点当然好。特别是3月10日，也就是今天，证监会再次广纳言路特别邀请刘纪鹏、曹凤岐和叶檀等六位经济学家和知名财经人士商讨中国股市改革路径，证监会各部门一把手悉数出席，据称，平时连会议都很难见到部门负责人出席如此整齐，证监会如此礼贤下士密集邀约国内外专家共商中国股市改革大计近几年绝无仅有。股份公司资产管理部总经理刘云龙解读郭氏改革的核心是将一个注重圈钱的股市转向以股东价值回报为基础的股市，改革的目标是建立一个好的、资源配置更有效率的资本市场。
中国有句老话：“橘生淮南则为橘，生于淮北则为为枳”。用在中国股市，再贴切不过。国际上通用的公司分红制度、同股同权制度、新股上市审批制度、退市制度等等在中国股市，几乎全部变了味。其中的原因是什么呢？橘生淮北变为枳，是因为气候、土壤原因；国际通行的股市规则在中国完全变味，则是因为中国制度、体制上的原因。难道不是吗？多少普世价值、国际规则、市场经济法则、民主政治优势、自由人权精神在中国全都变得面目全非。这已经成为国际笑柄。究其主要原因，还是我国的威权政治、一党专制、少有监督、缺乏民主人权造成的。今天，当局竭力吹捧的三十年改革开放经济建设巨大成就在我看来也就是一锅“夹生饭”，因为没有政治体制改革配套，这一成就随时都有可能化为泡影。因此，从这个意义上来说，在所有体制都维持现状，缺乏进取，不思改革的大气候下，“郭氏新政”期望单枪匹马闯天下，结果肯定是碰得头破血流的下场。而寄希望于“郭氏新政”翻身得解放的中国广大股民最后收获的除了瞎折腾外还有就是心酸与血泪。（
