这家中国智能手机制造商的IPO本应获得极高估值，但其境内上市计划已被推迟，1000亿美元的目标估值也已减半。
更新于2018年6月20日 FT中文网
太多的筹备可能会搞砸一场派对。中国智能手机制造商小米(Xiaomi)的首次公开发行(IPO)本应获得极高的估值，并成为境内资本市场的一个范例。然而，其在境内上市的计划已被推迟，1000亿美元的目标估值也已减半。这让小米和中国证券监管机构都很尴尬。
问题在于，企业与监管机构的目标很少吻合。中国希望展示一项新的计划，让境外上市的科技集团在境内上市。然而，中国存托凭证(CDR)的规则过于繁琐。
理论上，中国的科技集团欢迎这些改革。如果允许中国的散户投资者通过CDR投资境外上市企业，那就等于默许这些不透明的结构。对初创企业而言，在中国境内上市是一条新的融资途径，其额外好处是，在中国，IPO后的市场估值往往比其它地方高。任何放宽内地上市规则的措施，都对企业家有利，特别是小米等正在亏损的企业。
但是，控制CDR并试图保护境内投资者，与企业尽可能多地筹集资金的目标是有抵触的。小米可以推进在香港上市的计划。其原本打算在境内筹资50亿美元的计划将会落空。
该集团目前还必须向投资者们解释，政府为何对其宣布的估值感到不满。如果小米日后再考虑CDR（届时其在香港上市股票的价格已经确立），它很可能不得不降低目标以安抚监管机构。
这场争斗不仅对小米来说意义重大，对百度(Baidu)、阿里巴巴(Alibaba)及腾讯(Tencent)等公司也是如此，这些企业都宣布了在境内上市的计划，现在可能要三思而后行。相比之下，不关心市场新手赚钱能力的海外监管机构看上去就像开派对。
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译者/何黎
