花旗集团称其为“有点让人摸不着头脑”。高盛称其“具有惊人的韧性”。对于哥伦比亚线针来说，这是“对主动性的奖励”。无论用哪种方式描述，新兴市场货币相对于发达国家货币的相对弹性都让基金经理们坐立不安并注意到了这一点。美元连续上涨至纪录高位，令全球货币陷入厄运。但仔细观察会发现，新兴市场汇率的基准指标仅显示发达国家损失的一半。不同寻常的是，即使作为较贫穷国家的支柱的商品价格正在暴跌，这种优异表现仍在继续。花旗集团新兴市场战略主管表示：“在过去的几个月里，大宗商品价格已从年初的水平逆转，但与欧元区或 10 国集团相比，大宗商品生产商的表现仍然相对较好。这有点让人摸不着头脑”。发展中国家成功抵御了与美联储货币紧缩相关的一些波动，这质疑了这样一种假设，即它们将成为美国收益率上升导致的任何市场崩溃的中心。实际上，英国和欧洲感受到了大部分痛苦，而巴西和墨西哥等国则看到他们的货币以高收益吸引投资者 — 这是世界上一些最激进的加息的结果。伦敦 莫奈克斯欧洲货币分析主管表示：“我们在发达市场看到了新兴市场在过去几十年中努力应对的相同力量；通胀压力和财政赤字。随着所有波动的持续，你被迫寻求更高的回报，而这就是在新兴市场”。
今年截至6月9日的大宗商品上涨帮助MSCI的发展中国家货币基准跌幅限制在2.5%，当时代表发达国家的指标回落7.4%。从那以后，原材料指数暴跌，但新兴市场的表现仍比七国集团高出2个百分点。总体而言，彭博追踪的23种发展中货币中，有21种跑赢了英镑，19种跑赢了欧元，所有23种货币的表现都好于日元。随着世界从危机到危机 — 从乌克兰的战争到欧洲的能源紧缩和英国的政治动荡 — 发达国家作为更安全的投资目的地的声誉受到了打击。期权交易者正在注意。根据摩根大通指数，G7货币的预期波动率自2020年3月以来首次超过新兴市场。然后是利率差异。G-10货币的政策利率均未超过3%，而发展中国家提供的利差要高得多：印度尼西亚的4.25%是最低的，巴西的政策利率超过13%。哥伦比亚线针投资利率策略师表示：“一些新兴市场央行从2021年年中开始上调政策利率相当早，现在正在获得回报。这是一个很好的例子，说明一些早期的主动性如何在市场上大有帮助”。花旗集团表示，墨西哥和巴西的货币表现优异是由正的实际利率推动的。该银行增持比索，称其为“新兴市场的宠儿”。摩根士丹利表示，强劲的外部账户和有吸引力的利差是该地区的主要驱动力。加拿大皇家银行资本市场亚洲货币策略主管表示：“欧洲的宏观问题和日本的政策分歧不太可能很快消除。所以我预计他们的货币表现不佳不会很快得到解决”。在巴西等国家，通胀放缓有助于缓解美元走强带来的冲击。纽约梅隆银行投资管理公司宏观和投资策略师表示：“这非常重要，因为这意味着实际利率不会大幅下降，我们在许多G-10经济体中都看到了这种情况”。但大多数新兴市场货币仍在下跌的事实缓和了所有这些关于表现优异的言论。在美联储停止加息之前，高盛集团和法国兴业银行预计将进一步下跌。法国兴业银行策略师表示：“新兴市场货币将在今年余下时间处于不利地位。它们很便宜，但只有在美联储收紧政策接近尾声并且同时全球或美国经济避免硬着陆的情况下才会变得有吸引力”。
