【长江电新】光伏：海外发展无法脱钩中国，美国需求预计抢装至2024年末
事件：近日媒体报道美国10414总统公告的“最终规定”，东南亚四国出口美国的电池组件2年不征收反倾销反补贴税（AD/CVD），本规则自2022年11月15日起生效，终止日期为2024年6月6日（或总统公告10414中描述的紧急情况终止的日期，以先发生者为准），使用到期日指终止日期后 180 天。
1、2022年6月6日，美国总统签署第10414号公告，将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。2022年7月1日，商务部发布了实施总统公告10414的拟议规则，公众意见截止日期为2022年8月1日。本次发布的为10414号总统公告的“最终规定”。“最终规定”的增量在于两点：1）明确免税时间为2022/11/15到2024/6/6；2）新增提及反囤积条件，即规定使用到期日，具体指终止日期（2024/6/6）之后180天内需完成安装（2024/12/3）。结合最新规定美国“零关税”抢装窗口预计至2024年底。
2、再次强调本次事件的历史意义：海外光伏发展无法脱钩中国，即便是贸易摩擦最为强烈的美国，尚且在规定原文表示“目前7.5GW的本土组件产能不足以满足其需求，为保障能源安全并实现气候目标，短期必然需要依赖进口”，欧洲扶持本土的担忧更可弱化，中国企业中长期成长确定性再加强。展望2023年，预计产业链降价后，开发商项目建设意愿强烈，前期递延项目补装背景下，2023年装机有望达到40GW以上，同比增速超60%。2024年抢装窗口期更有望实现进一步增长。而当前困扰中国组件企业的UF L PA组件扣留问题，则有望随溯源材料流程化而提速，后续建议重点跟踪变化。
3、美国市场需求强势，电池组件环节东南亚产能规模最大的企业边际增量更为显著包括隆基、晶科、晶澳、天合等；逆变器环节美国收入占比更高的企业更为受益包括阳光电源、禾迈股份、昱能科技、德业股份、锦浪科技、固德威等；代工绑定美国NT的意华股份亦受益；此外，我们认为美国需求超预期对整体光伏产业链出货亦有拉动。
