本报记者 王丽新 见习记者 李静
8月25日晚间，白酒龙头五粮液交出了一份亮眼的2022年上半年“成绩单”。报告期内，公司实现了营收和净利两位数增长。延续其2016年至今一直保持业绩向上增长的态势，稳健成为6年来的真实写照。
对于五粮液上半年业绩表现，知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞接受《证券日报》记者采访时表示，在疫情反复、经济调整等多重不利因素下，五粮液能够保持如此稳健的连续性增长态势，是五粮液本身名酒品牌号召力、产业链强势话语权、全国高质量渠道网络、产品多年积累的优质口碑等多重优势的体现。
营收、净利两位数增长
各项指标稳健发展
根据五粮液发布的2022年上半年业绩报告显示，在报告期内，公司实现营业收入412.22亿元，同比增长12.17%；归母净利润150.99亿元，同比增长14.38%。二季度单季营业收入136.74亿元，归母净利润42.76亿元。
值得一提的是，五粮液保持了连续6年增长态势，特别是2020年至今，在疫情反复的大环境下，五粮液保持了高质量稳健增长，成为行业内唯一一家每个季度营收、净利均实现双位数增长的白酒上市公司。
对此，有业内人士表示，五粮液表现出较强的业绩稳健性。面对经济大环境、疫情反复以及产品结构、渠道结构、营销战术优化调整等综合因素叠加下，营收、净利仍旧保持两位数增长，实属不易。
具体来看，在报告期内，五粮液实现酒类产品销售收入385.13亿元，同比增长12.94%。其中，经销模式收入226.87亿元，直销模式收入158.26亿元。
值得一提的是，五粮液持续优化“1+3”的产品矩阵。在2022年，公司完成了45度五粮液、55度五粮液、60度五粮液、68度五粮液、酒王酒、酒神酒等透支五粮液品牌形象产品的清理，并将生肖、熊猫、一帆风顺等稀缺概念资源产品统一收回公司自营。
从渠道上获悉，五粮液KA、新零售渠道上半年动销持续增长。其中新零售渠道增长最为明显，动销同比增长超过20%;专卖店第八代五粮液动销也小幅提升。
业绩持续向好发展，也让五粮液在疫情反复的大环境下，实现了经营活动现金流的大幅增长。根据五粮液财报显示，今年二季度，五粮液单季经营活动现金流增幅较大，为52.88亿元，同比增长65.15%。
在业内人士看来，面对疫情多点反复，消费场景有所缺失的情况下，五粮液提前预判形势、主动作为、反应迅速，贯彻“总部抓总、战区主战”策略，出台了一系列符合市场实际、具有区域特色的支持政策，厂商协同推动业绩稳健增长和经营活动现金流单季大幅增长，体现了五粮液强大的抗风险能力和市场对企业系列政策的正向反应。
“五粮液近几年非常重视渠道建设和市场秩序管理，社会库存一直趋于良性状态；同时鼓励经销商做穿城的互动，鼓励经销商与企业家交朋友，巩固了五粮液的消费主体。”武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日报》采访时称。
记者从市场了解到，在厂商协同下五粮液相关产品动销趋好。如晋冀战区在石家庄推进专项攻坚工作，将渠道布局下沉至乡镇市场，成立市区、乡镇两个攻坚团队，签订核心终端，推进“私享会”等消费者品鉴培育工作，以39度五粮液为例，上半年动销同比增长41%。深圳基地聚焦重点商家，厂商联动，深度整合资源，以高端俱乐部、粤港澳企业家商协会、知名高校校友会等为切入点，大力开展高端圈层消费者培育活动，上半年同比实现两位数增长，其中以经典五粮液为代表的高端产品动销同比增长50%。
业绩是上市公司的“试金石”，在疫情造成上半年白酒行业承压的背景下，五粮液的稳健增长彰显了公司在高质量发展之路上的活力。
夯实龙头优势
科技创新+根基建设两手抓
事实上，企业的发展离不开科技创新。而据《证券日报》记者了解，近五年，五粮液研发投入逐年增加（2018年0.84亿元，2019年1.26亿元，2020年1.31亿元，2021年1.77亿元），今年上半年就超过1亿元。长期以来，五粮液积极打造行业科研创新制高点，组建国家白酒产品质量监督检测中心、国家酒类品质与安全国际联合研究中心、国家企业技术中心三大国家级技术创新平台，以科技创新赋能企业高质量发展。其中，五粮液国家企业技术中心在2021年评价中得分居酒类企业第一。
另外，五粮液在一手抓科技创新的同时，公司的重大项目建设也在同步进行，而这些项目既利当前又奠基长远，可进一步夯实五粮液的产能根基、助推效能提升、强化质量保障，助力五粮液可持续发展。
财报显示，目前五粮液2个重点项目年内全面建成投用。包括酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化改造项目已于2020年5月开工建设，2022年6月完工，建成后可形成5万吨原粮储存、60万吨的磨粉加工，成为全国白酒行业最大的智能化磨粉基地；勾储酒库项目已于2020年3月开工建设，预计2022年底建成投用，建成后可新增36万吨原酒勾储能力。
另外有3个重点项目正加快建设。包括10万吨生态酿酒项目（一期）、江北园区内部技改挖潜2万吨均已于2022年开工建设；成品酒包装及智能仓储配送一体化项目已于2020年3月开工建设，预计到2022年底形成成品酒储存能力3万吨，2023年底形成成品酒年包装能力10万吨，项目总体建成后形成年包装能力约20万吨，成品酒存储能力约4万吨。
“酒企这一轮扩产更多的是品类代表和产区代表的名酒企为了适应未来的次高端和高端市场持续扩容，以及未来市场竞争，提高次高端与高端产品的产品溢价而做的准备。”蔡学飞表示。
年内110份券商报告发布
分析师纷纷给予“买入”评级
《证券日报》记者通过Choice数据统计显示，自2022年1月1日至8月25日，共有110份券商研究报告发布，券商分析师看好五粮液的未来发展，纷纷给予“买入”评级。
浙商证券分析师表示，五粮液价值正在加速回归。“公司新领导班子分工明确，激励机制有望持续完善；第八代五粮液和经典五粮液有望实现协同，文创产品或将为业绩增长点；发力C端提升团购占比，直销渠道构建着眼长远。”这三大边际变化将现。
在分析师看来，当下千元价位带正面临新变化，在前几年高景气周期中，新入局者进入加速推动千元价位带持续扩容，但在当前经济新常态下，价位带扩容速度相对减缓+消费者品牌意识持续增强+拥有强品牌壁垒酒企在行业调整阶段坚持布局中长期下，千元价位带所容纳的品牌将逐步减少，预计强品牌力的五粮液市占率有望实现持续提升。
值得一提的是，2022年初曾从钦作为五粮液的新帅上任，而新一届的领导班子经验丰富，在过往基础上持续推进改革和进一步发展，这也是分析师看好五粮液的重要理由之一。
华鑫证券分析师孙山山则表示，当前五粮液将相机决策权、商家考核权、活动费用报销权等下放给战区，提升战区决策和响应速度。此外，公司渠道从单一经销渠道转变为经销渠道+KA渠道+团购渠道+专卖店+新零售渠道，其中专卖店地位将逐步提升，数字化赋能专卖店。“2022年公司继续稳中求进，全年两位数目标不变。”
（编辑 白宝玉）
